宁德时代!15日大涨近80%,“油中茅台”风头盖过了“酱香茅台”,金龙鱼还有想象的空间吗?

油还有鄙视链,花生油“鄙视”酱油,酱油“鄙视”石油。 具有“油中茅台”美誉的金龙鱼自2020年10月上市以来,…

油还有鄙视链,花生油“鄙视”酱油,酱油“鄙视”石油。

具有“油中茅台”美誉的金龙鱼自2020年10月上市以来,股价持续走高。截止1月4日,金龙鱼股价大涨14.6%,报124.14元,涨幅近80%,市值高达6730亿元,超过了媒体所称的“酱油界的茅台”——海天味业,市值6498亿元。值得注意的是,今天中国石化以4611亿元的总市值收盘。

宁德时代!15日大涨近80%,“油中茅台”风头盖过了“酱香茅台”,金龙鱼还有想象的空间吗?

现在,金龙鱼的总市值在创业板中排名第二,宁德时代排名第一,迈瑞医疗排名第三。

3大因素推高股价

2010年11月,金龙鱼在互动平台上表示,近期受原材料价格上涨影响,公司部分产品价格有所上涨。东莞证券首席经济学家杨博光表示,食用油价格上涨的一个原因是,疫情使原料供应受到限制。而且随着新冠肺炎疫苗的上市,全球新冠疫情有望逐步好转,食用油原料供应有望出现回暖,终端食用油价格有望逐步回归理性。

在市场占有份额方面,金龙鱼旗下米面油产品占有第一位。据 Nielsen的资料,该公司在小型包装食用植物油、现代包装面粉渠道、现代包装米渠道的市场份额排名第一。本公司在饲料原料、油脂等科技产业中市场占有率很高。

在未来,随着消费升级和消费者健康意识的提高,金龙鱼表示,公司仍有巨大的发展潜力。现在小包装油市场占有较高的份额,未来将继续推广现有高端产品,推出更多高质量、健康的新产品,不断提升产品结构。公司认为,公司在米、面产品的整体市场份额不大,米、面领域的市场空间较大,整体消费量比食用油大几倍,公司也在持续投资米、面产能。

另外,金龙鱼净利润实现了大幅增长。2020年第三季度,金龙鱼实现营业收入530.20亿元,同比增长13.70%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润33.98亿元,同比增长104.23%。2020年1-3季度,公司归属于上市公司股东的净利润为50.90亿元,同比增长45.88%。

金龙鱼表示,一方面,饲料原料销售恢复正常,另一方面,家用电器小包装产品的销售在疫情期间有所增长,利润空间相对较大,弥补了食品食品销售下滑的影响。

酱香型食用油

虽然金龙鱼的市值跑赢了海天味业,但业内人士对这两家公司的看法不一。

结果显示,62.07%的金龙鱼收入来自厨房食品,其毛利率在2020年上半年12.76%,2019年和2018年上半年分别为12.64%和12.38%。其中,海天味业产品品类中,2019年酱油占公司主营收入的58.74%,而酱油毛利率分别为50.38%,50.55%,49.53%。

公司董秘曾公开表示,与其他中小型调味品企业相比,海天味业的毛利率将会相对较高,这主要取决于公司对其生产过程的控制。企业自动化程度较高,许多环节完全依靠设备推进,采用了许多技术,使整体能耗降低,同时提高了产量。

国盛证券认为,粮油食品属于民生类产品,具有较强的农产品属性,与调味品行业相比,毛利率较低,利润波动较大。一位研究人员告诉中证君,高成本、高价格是制约金龙鱼利润增长的主要因素。

在招股书中,金龙鱼表示,目前公司对产品拥有自主定价权,产品价格调整不需要向价格主管部门报告。但在厨房食品市场价格大幅上涨,对消费者日常生活开支影响较大时,物价部门可采取临时价格干预措施,以控制通货膨胀。

公司公告显示,2017年、2018年和2019年,金龙鱼产品原材料成本占主营业务成本的比例分别为88.99%、89.08%和87.82%,其中原材料成本占比较高。

根据1月4日国家统计局发布的数据,2020年12月底的大豆市场价格是每吨5056.7元。据 Wind数据显示,现货大豆价格自2019年4月的相对低位3349.47元/吨一路攀升。

金龙鱼表示,为应对原材料价格波动,公司将利用期货等衍生工具进行商品套期保值,以降低商品价格波动对公司业绩的影响。另外,根据金龙鱼的最新表态,公司近期已进入调味品行业,目前经营情况良好。

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