2021年开始禁止 VC/PE做这些事情啦!

2021年开始禁止 VC/PE做这些事情啦! 1月8日晚间,证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》…

2021年开始禁止 VC/PE做这些事情啦!

1月8日晚间,证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》(以下简称《规定》),对私募基金的募集和投资形成了”十不得”的规定,进一步明确了对私募基金募集和投资的底线要求。

它是贯彻落实防范和化解私募基金行业风险要求的重要举措之一,对引导私募基金行业树立底线意识和合规意识,优化私募基金行业生态具有积极意义。

经过20多年的发展,私人资本运营行业已进入一个新的时代。据证监会统计,截至2020年底,共有注册管理人2.46万家,注册私募基金9.68万只,管理规模15.97万亿元。产业在迅速发展的同时,也伴随着各种乱象,正本清源,肃清市场秩序与规范势在必行。

针对这一《规定》,毅达资本解释称:“《规定》的出台将进一步引导私募基金行业树立底线意识,强化合规意识。“十不得”的规定,进一步明确了私募基金募集投资的底线要求。建立底线思维,既有利于制度本身的长期健康发展,又能促进科技进步与创新的更大力度、更高质量的发展。

坚达资本认为,《规定》的出台,对遵守规则、规范运作的机构,整体影响不大。从整体上看,这有利于从源头上避免个别违规事件对行业声誉和生态造成的不良影响,使私募基金真正回归价值投资的本源,有利于行业中长期持续发展。

第十四条规定,

阐明6个要点

条例共十四条,着重阐述了六个主要内容。

规范私募基金管理人的名称、经营范围和运作方式

私募基金管理人的名称应当统一规范,标明“私募基金”、“私募基金管理”、“创业投资”等字样。在业务范围上,要体现私募基金受托管理的业务属性特征,应注明“私募投资基金管理”、“私募证券投资基金管理”、“私募股权投资基金管理”、“创业投资基金管理”等字样。针对以上要求,本规定实施了“新旧划断”。

在经营范围上,要求私募基金管理人集中精力于投资管理主业,可围绕私募基金管理开展资金募集、投资管理、咨询服务、为被投资企业提供管理咨询等业务,但不得从事与私募基金管理有冲突或无关的业务。

二是优化对私募基金管理人的管理监督

证券投资基金管理公司的股权结构应当清晰、稳定,《规定》要求证券投资基金管理公司在登记时如实披露其出资结构,不得隐瞒关联关系,严禁代持、交叉持股、重复出资等行为。

为了最大限度地提高对集团化私募基金管理人的监管效率,《规定》允许同一主体设立两家以上私募基金管理人,但应如实说明设立多个管理人的合理性和必要性,披露各管理人的业务分工,建立完善的合规风控体系,确保各管理人在各自的控制下,能够说得清楚、管得住、负得起责任。对能建立良好内部治理与风控制度的集团化私募基金管理人,给予差别化监管,实现优胜劣汰。

3.重申完善非公开发行与合格投资者制度

该规定进一步细化了《私募投资基金监督管理暂行办法》合格投资者的范围,不再要求国务院金融监督管理部门监管的资产管理产品进行穿透核查,不符合规定的投资者数量计算方法为私募基金引入长期资金扫除了制度障碍。与此同时,立足私募基金“非公开募集”的本质,坚守“合格投资者”的基石不动摇,细化私募基金募集过程中的禁止行为要求,包括不得违反合格投资者的要求募集资金,不得通过互联网等媒体向不特定对象进行宣传推介,不得向投资者承诺保本保收益,不得夸大宣传和进行虚假宣传,不得设立分支机构进行资金募集,不得突破投资者人数限制等。

另外,明确了私募基金管理人的出资人、实际控制人、关联企业如不具备基金销售资格,也不受私募基金管理人委托进行基金销售的,不得从事基金募集活动。

四、明确私募基金的投资要求

本规定旨在引导私募基金回归证券投资、股权投资等业务,重申投资活动的本质是“利益共享、风险共担”,严禁利用基金财产进行借(存)贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动,严禁将资金投资于信用类资产或其收(受)益类,不得从事承担无限责任的投资活动,不得参与国家禁止投资、限制投资和与国家产业政策、环境保护政策和土地管理政策不符的项目等。与此同时,根据商业惯例,允许私募基金为所投企业提供短期借款和担保,这些借款或担保的余额不得超过该私募基金实际出资金额的20%。

加强对私募基金管理人和从业人员等主体的规范要求

该条例要求私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构、其他服务机构及从业人员恪尽职守,恪尽职守,恪尽职守,恪尽职守,恪尽职守,遵守投资者合法利益优先的原则,规范关联交易行为,杜绝基金财产混同、资金池运作、违规自融、对基金财产和投资者不公平待遇等违法违规行为。

6.法律责任和过渡安排的明确

该条例重申了私募基金管理人及从业人员等主体从事私募基金业务应积极配合监管,对于违反规定从事私募基金业务的,应综合运用行政、自律、司法等手段,追究相关机构和人员的法律责任。为了实现平稳过渡,《规定》对不符合规定的存量私募基金管理人,通过实施新老划断、设立过渡期等措施进行了分类处理。与此同时还要结合整改。对于主动提前进行整改的私募基金管理人,要进行适当的监管和自律管理。

VC/PE操作指南:

必须遵守“十不得”的禁止要求

这次《关于加强对私募基金监管的若干规定》,形成了对私募基金管理人和从业人员等主体的“十不得”的规定。

第六条特别强调的是,私募基金管理人、私募基金销售机构及其从业人员在募集私募基金时,不得直接或间接存在下列行为:

第一,向符合《私募投资基金监督管理暂行办法》规定条件的合格投资者以外的单位或个人募集资金或者为投资者提供多人拼凑、资金借贷等便利;

二是通过报刊、广播、电视、网络等公共传播媒体,以讲座、报告会、分析会等形式,以及诸如公告、传单、短信、即时通讯工具、博客、电子邮件等载体,向不特定对象宣传推介,但通过设置特定对象确定程序的网站、客户端等互联网媒介,向合格投资者宣传推介的情况除外;

三、以口头、书面或短信、即时通讯等方式,直接或间接向投资者承诺保本保收益,包括投资本金不受损失、固定比例损失或承诺最低收益;

四是对私募基金进行夸大和片面宣传,包括采用具有安全性、保本、零风险、收益有保障、高收益、无风险等可能使投资者无法准确理解私募基金风险的表述,或对投资者进行类似预期收益率、目标收益率、基准收益率的宣传;

向投资者宣传的私募基金投资方向与私募基金合同约定投资方向不一致;

六、宣传推介材料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,包括不真实、不准确、完整地披露私募基金的交易结构、当事人的主要权利义务、收益分配、费用安排、关联交易、委托第三方机构和私募基金管理人的出资人、实际控制人等情况;

第七,以登记备案、金融机构托管、政府出资等名义作为增信手段,进行虚假宣传;

八、委托未取得基金销售资格的单位或个人从事基金销售活动;

九、为进行资金筹集活动而设立或变相设立分支机构;

法律,行政法规及中国证监会禁止的其他情形。

另外,《规定》第四条还强调,私募基金管理人不得直接或间接从事与私募基金管理有冲突或不相关的任何业务,如民间借贷、担保、保理、典当、融资租赁、网络借贷信息中介、众筹、场外配资等。

第5条规定,私募基金管理人的出资人不得存在代持、循环出资、交叉出资、层级过多、结构复杂等不正当利益输送行为,不得隐瞒关联关系或将其非关联化。

与此同时,证监会强调,下一步将进一步完善私募基金法律法规体系,按照“建立制度、不干预、零容忍”的总要求,夯实监管基础,强化私募基金监管。与此同时,证监会将加大政策支持力度,统筹加强对私募基金的监管,促进行业规范和可持续发展,进一步发挥私募基金在提高直接融资比重、支持创业创新、服务实体经济和居民财富管理中的重要作用。

附加“加强对私募投资基金监管的若干规定”原文

一、为规范私募基金(以下简称私募基金)的运作,保护投资者及相关当事人的合法权益,促进私募基金行业的健康发展,防范金融风险,根据《证券投资基金法》(以下简称《基金法》)和其他有关法律、法规,制定本规定。

第2条本规定适用于经中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)依法登记的私募基金管理人。

在私募基金管理人首次从事基金募集、基金管理等业务活动前,应当按照规定向基金业协会办理登记。

第3条除法律、行政法规另有规定外,任何未经登记的单位或个人不得以“基金”或“基金管理”字样或近似名称从事私募基金业务活动。

私人资本管理公司应在其名称中注明“私人资本管理公司”,“私人资本管理公司”,并在其业务范围中注明“私人资本管理公司”,“私人资本管理公司”,“私人股权投资基金管理公司”,以及其他体现受托人管理私人资本特征的字样。

除中国证监会另有规定外,私募基金管理人不得直接或间接从事与私募基金管理有冲突或无关的任何业务,如民间借贷、担保、保理、典当、融资租赁、网络借贷信息中介机构、众筹、场外配资等,中国证监会另有规定的除外。

第5条私募基金管理人之出资人不得有代持、循环出资、交叉出资、层级过多、结构复杂等情形,不得隐瞒关联或将其非关联化。一个单位、一个个人控股或者实际控制两个或两个以上私募基金管理人的,应当具备设立一个以上私募基金管理人的合理性和必要性,充分、及时、准确地披露各私募基金管理人的业务分工,并建立健全合规制度。

第6条私募基金管理公司、私募基金销售机构及其从业人员不得直接或间接从事下列行为:

向《私募投资基金管理办法》规定的合格投资者以外的单位或个人募集资金或者为投资者提供多人拼凑、借款等便利,以满足合格投资者的要求;

通过报刊、广播、电视、网络等公共传播媒体,以讲座、报告会、分析会等形式,以及诸如公告、传单、短信、即时通讯工具、博客、电子邮件等载体,向不特定对象宣传推介,但通过设置特定对象确定程序的网站、客户端等互联网媒介,向合格投资者宣传推介的情况除外;

通过口头、书面或短信、即时通讯等方式,直接或间接地向投资者承诺保本保收益,包括投资本金不受损失、固定比例损失或承诺最低收益;

夸大或片面宣传私募基金,包括采用可能使投资者无法准确理解私募基金风险的表述,如:安全、保本、零风险、收益有保障、高收益、无风险等,或向投资者宣传预期收益率、目标收益率、基准收益率等类似表述;

向投资者宣传的私募基金投资方向与私募基金合同约定投资方向不一致的;

宣传推介材料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,包括不真实、不准确、完整地披露私募基金的交易结构、各方的主要权利义务、收益分配、费用安排、关联交易、委托第三方机构和私募基金管理人的出资人、实际控制人等情况;

以登记备案、金融机构托管、政府出资等名义作为增信手段,进行虚假宣传推介;

(八)委托无资格从事基金销售业务的单位或个人进行基金募集活动;

为了进行资金筹集活动而设立或变相设立分支机构的;

法律、行政法规及中国证监会禁止的其他情形。

私募基金管理人的出资人、实际控制人、关联方不得参与私募基金募集的宣传推介活动,也不得参与或者变相参与上述活动。

募集完毕后,私募基金管理人应当按照规定向基金业协会办理备案手续。未备案的私募基金不得由私募基金管理人管理。

第7条私募基金投资者累计数目不得超过证券投资基金法、公司法、合伙企业法及其他相关法律所规定之特定数目。投资人转让基金份额时,受让人应当是合格投资者,受让后的基金份额数量应当符合本条规定。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第十三条规定,由国务院金融监管机构依法发行的资产管理产品、合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者,均视为合格投资者,不再穿透核查最终投资者。
通过将私募基金的份额或其收(受)益权拆分转让,或者通过为单一融资项目设立多个私募基金,任何单位和个人都不能变相突破合格投资者标准或投资者数量的限制。

第8条私募基金管理人不得直接或间接使用私募基金财产从事下列投资活动:

借(存)贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动,但私募基金以股权投资为目的,向被投企业提供借款或提供担保,期限不超过1年的,按合同规定办理;

㈡用于保理资产、融资租赁资产、典当资产等类别的信贷资产、股权或其收(受)益权;

㈢参与承担无限责任的投资;

法律、行政法规及中国证监会禁止的其他投资行为。

如果私募基金采取了前款第(一)项规定的行为,其借款或者担保的到期日不得晚于股权投资退出日,且借款或者担保余额不得超过该私募基金实缴金额的20%;除中国证监会另有规定外,

第9条私募基金管理机构及其工作人员,不得从事下列事项:

未对不同的私募基金单独管理、单独建账、单独核算,将其固有财产与他人的财产混同,将不同性质的私募基金混同运作,或者不公平对待不同性质的私募基金财产;

用私募基金管理人及其关联方的名义和账户代私募基金收取基金财产;

开展或参与具有滚动发行、集合运作、期限错配、分拆定价等特点的集合资金业务;利用私募基金资产直接或间接投资于私募基金管理人、控股股东、实际控制人及其实际控制人的企业或项目,以套取私募基金资产为目的,进行自融活动;

对同一家私募基金的不同投资者不公平对待,损害投资者合法权益;

私募基金收益不与投资项目的资产、收益、风险等状况相联系,包括不根据投资标的的实际经营业绩或收益状况向投资者分配、支付收益等;

直接或间接侵占、挪用私募基金财产的;

第八条不按合同规定进行投资经营或向投资者披露信息;

利用私募基金财产或职务之便,以向私募基金、私募基金投资标的及其关联企业收取咨询费、手续费、财务顾问费等名义,为自己或投资者以外的其他人谋取非法利益,进行利益输送;

(十)泄露在工作中获得的未公开的信息,利用该信息从事或者明示、暗示他人从事与交易有关的活动;

从事内幕交易、操纵证券期货市场以及其他不正当的交易活动;

第十二条玩忽职守,不按管理规定或合同约定履行职责的;

法律、行政法规及中国证监会禁止的其他行为。

私人基金管理人、私人基金托管人、私人基金销售机构和其他私人基金服务机构及其股东、私人基金实际控制人不得从事前款所列行为或者为前款行为提供便利。

第10条私募基金管理人管理之私募基金,除证券市场投资外,不得直接或间接投资于国家禁止或限制投资之项目,以及不符合产业政策、环保政策、土地管理政策之项目。

11.私募基金管理人不得从事有损私募基金财产和投资者利益的关联交易等投资活动。建立和完善私募基金管理人的关联交易管理制度,规范关联交易的定价方法和审批程序。在与关联方进行私募基金交易时,私募基金管理人应当遵守法律、行政法规、中国证监会的规定以及私募基金合同的约定,防止利益冲突,投资前应当获得全体投资者或者认可的决策机制的同意,投资后应当及时向投资者披露信息。

第12条私募基金管理人及其出资人和实际控制人,私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募基金服务机构,不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并应遵守有关规定,履行信息披露和报送义务,确保所提交的信息资料及时、准确、真实、完整。

证券投资基金管理人、基金托管人、基金销售机构及其他私募基金服务机构及其从业人员应当配合中国证监会及其派出机构依法履行职责,如实提供有关资料,不得拒绝、阻挠或隐瞒。

第13条中国证监会及其派出机构依法严格监管私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募基金服务机构的业务活动,严厉打击各类违法违规行为。中国证监会及其派出机构对违反本规定的行为,可以依照《私募办法》的规定,采取行政监管和市场禁入措施,实施行政处罚,并将其记入中国资本市场诚信信息数据库;对涉嫌犯罪的,应当依法移送司法机关处理。法律、行政法规另有规定的,按照其规定办理。《证券投资基金法》

基金会依法对私募基金管理人进行登记和私募基金备案,加强自律管理和风险监测。基金行业协会可以依法依规对违反本规定的行为进行处理。

第14条本条例自公布日起施行。

从事私募基金业务的证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司不适用本规定。

在本规定实施前已经注册的私募基金管理人不符合本规定要求的,应当按照以下规定执行:

不符合本规定第四条、第五条、第六条第一款第(九)项和第十一条规定的,责令限期改正,逾期不改正的,处一年以上三年以下有期徒刑;

不符合本规定第六条第三款规定的,应当在本规定实施之日起六个月内完成整改,整改期间暂停新设私募基金募集和备案;

不符合本规定第六条第一款第(一)至(八)项、第六条第一款第(十)项、第七条、第九条、第十二条规定的,中国证监会及其派出机构可以依照本规定第十三条的规定进行处理,基金业协会也可以依法进行处理;

不符合第八条、第十条规定的,不得增加此类投资,不得增加募集规模,不得增加投资者,不得延长募集期限,合同到期后应进行清算。

关于作者: tomato

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