我国证券市场整体注册制稳步推进或迎新一轮上扬

2002年时二级股票市场指数高涨。截止12月3日收盘,上证综指收于3442.14点,年内累计上涨12.85%;…


2002年时二级股票市场指数高涨。截止12月3日收盘,上证综指收于3442.14点,年内累计上涨12.85%;创业板指收于2712.52点,年内累计上涨50.85%。在此之前,12月2日,上证综指上涨3458.79点,创2018年2月6日以来最高水平。展望2021年,多家机构预计,全面注册制的正式实施将为证券业带来一个新的上升周期。
券商三季报业绩亮眼。根据招商证券的数据,前三个季度,上市券商共实现营业收入3650亿元,同比增长28%;归母净利润1156亿元,同比增长40%,在前三个季度已经超过了去年全年的水平。股市表现方面,截至12月3日收盘,申万二级证券业指数上涨17.61%。
就具体业务而言,券商的经纪业务还有一定的创收空间。招股书指出,资本市场规模的扩大为整体交易金额中枢上升提供了支撑。按240万亿市值、年换手率顺应机构化趋势中枢降至接近美国水平1.5倍计算,即便净佣金率降至万分之二,券商经纪业务的年度收入仍可维持在1400亿左右,这是对券商收入的重要支撑。
伴随着注册制改革,券商投行业务有望再创新高。申万宏源表示,继科创板和创业板上市后, IPO企业数量和规模大幅增加,未来全市场注册制的稳步实施,券商投行业务的发展空间巨大。同花顺的数据显示,截至目前,今年以来, IPO募资规模已达4341亿元;已有351家 IPO,较去年的203家有所增加。中原证券表示,自试点注册制以来,证券业经营业绩持续改善,2021年全面实施注册制,将为证券业本轮上扬打下坚实基础。
另外,在居民资产配置重组浪潮中,大资管业有望迅速发展,券商理财业务和机构业务或将面临重要机遇。招股书指出,券商财富管理业务将由“流量型”转向“存量型”。”流动模式”下投资的主动权在客户手中,”存量模式”转换后,公司对客户稳定性收取管理费用,管理费用模式可以克服市场波动,进一步提高收益稳定性。
在信贷业务方面,两融规模持续走高或成为券商净利息收入增长的主要动力。华创证券表示,参考科创板上的融资融券业务发展,A股融资融券规模仍有较大的发展空间,有助于平衡市场的多空格局,也是券商增加净利息收入的新来源。
公司预期,未来或将出现券商龙头化与精品化并存的格局。随着越来越多的境外金融机构进入国内市场,国内券商之间的竞争将日益激烈,东莞证券表示,尤其是中小券商需要“抱团取暖”。头号券商为增强自身实力,会出现合并中小券商扩大自己势力范围的情况,同时也存在强强合并的可能性。
中国银行指出,在监管推动下,打造航母级券商的大背景下,龙头券商有望获得持续的、重要的政策红利,行业集中度或将保持上升趋势。股价估值已经滑向历史中枢,有很大的提升空间。

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