周诚君:人民币汇率的未来取决于人民币的全球汇价

十二月三日消息,阿布扎比国际金融中心和阿联酋央行在两国首都共同举办了“中国-阿联酋创新投资2020大会”。这次…

日消息,阿布扎比国际金融中心阿联酋央行在两国首都举办“中国-阿联酋创新投资2020大会”。次会是中东北非最大金融科技创新盛会阿布扎比金融科技节(Fintech Abu Dhabi)中国会议创新投资和金融服务主题,15场专题圆桌和35场主演讲
中国人民银行金融研究所所长
中国人民银行金融研究所所长出席2020中国-阿联酋创新投资大会,就人民币国际化:发展机遇挑战发表。讲如下:
十四五规划提出稳推进人民币国际化,各位如何看待十四五推进人民币国际化的实际选择?
一个小故事。2017在哈佛做访问学者美国同行,他们问多问题,的问题是为什么人民银行中国政府积极人民币国际化?
他们,人民币国际化的条件还不,换句话说,一国的主权货币走向国际的多好处,也多责任,要保证承担。代信用货币都是发行有无限法定清偿责任的义务和债务,的每一货币都有无限偿责任。货币定价放心的——不收益,安全
全球收益人民币,如巴西、印度多新兴市场国家的货币我们,非居民投资者货币和资产。
如让非居民放心持有人民币资产,满足。非居民持有非本币,两个目的:一是为了流动性为了偿多余的要保值增投资。
偿付,保证好的流动性管理。今天企业界的朋友跟我交流,作为一企业,如果要偿国际债务,或者国际支付,要有好的流动性保证。
国际清,则多余的钱要保值增值:一方面它投资,有比较好的资产让他选择持有。人民币主权货币,汇率风险,有比较好的外汇市场和工具产品进行套期保值对冲交易规避汇率风险。
为什美国同行有他们这些方面还有多不便,但便一些更宏观的指标系,如货币形成机制跨境流动管理机制等等,这些机制是中国宏观调控重要工具、内容和政策。
现在的“慎”推进,考虑到了外部冲击。党中央、国务院一方面加大市场开放使更多的非居民愿意接受人民币和人民币资产;另一方面考虑整个宏观政策框架相应的调整、升级、转适应这过程,避免大外部冲击,这是我们稳慎。
人民币升值人民币国际化有什么关系?
经济原理,汇率形成机制利率,利率由收益率曲线来决定。汇,我们很难有像利率形成机制的工具来均衡汇率。
但经济学家发现了一些规律,比如最基本的,购买力平价汉堡指数,你可以比较一下,在北京金融街吃一碗牛肉面在纽约或华盛顿吃一碗牛肉面,价格的差,乘以汇率,这是两种货币的购买力比例
短期,汇率取决于所有市场交易者对不同货币的交易外汇市场决定。汇率波动较,人民币升值较多,毫无疑问,我短期因素起更大作用。
经济面较好,先复苏,贸易,资本项下有大量资本流入,汇率升值是比较明显的,也在外汇市场上表现出来,最推动人民币汇率
在人民币国际化条件下取决于什么?总取决于你的购买力,但市场力量重要。短期,汇率总是外汇市场参与者,当他所有预期风险时,均衡汇率
美元指数从10092,93。美元汇率是由美元资产和货币持有在美元市场上的外汇交易决定的。一天有6万亿美1.2万亿发生在美国本土,4.8万亿发生在美国境外。
就是说,我们今天看到的美元指数,美元对每种货币的汇率,不是美联储或美国财政部能决定的,每日均交易量6万亿美元决定的。4.8万亿在美国外,美联储、财政部都不是国际货币汇率形成的基本机制,是国际货币的全球持有者的风险偏好在外汇市场进行各种交易形成的。
全球人民币头寸和资产持有者风险偏好,在人民币外汇市场交易已经形成,每日外汇交易量2840亿美,1800亿发生在岸离岸人民1600多亿的汇
我相信在全球越来越多的非居民持有人民币资产,为了这些资产和人民币头寸需要流动性管理和汇率风险对冲交易,离岸人民币市场。我们阿联酋货币的交易量,上海小,只有十几亿。正常,因为真正的需求不在上海外汇交易中心,在阿布扎比在阿联酋。,我有个不太成熟的判断,未来取决于全球人民币外汇交易,更取决于人民币离岸外汇市场,中国央行不人民币汇率形成机制人民币国际化重要的关系。
思路,央行货币政策独立汇率相对稳定或固定汇率跨境资本自由流动,央行只能选放弃。对中国央行来说目标,守不汇率,管不汇率,所以固定汇率放弃。
什么?独立的货币政策,跨境资本的自由流动,中国企业家在全球范围内配置供应链管理生产线优化资源配置。
推进人民币国际化工作
货币政策的独立性,通过价格。而价格就是利率,所有成熟市场的目标一样,基础利率。
数字货币人民币国际化?
,从大历史角度看,最初是实物货币。金银作为货币,本身性。一方面享受主权货币带来的信用扩张和经济繁荣,另一方面看到一些滥用储备货币的地位,损害了一些的利益。
人也在探对单一主权货币的依赖,开始多元化,更多寻找黄金的,回黄金的,另一部分数字货币的经济全球化数字化时代后,主权货币缺乏内在约束的货币发行挑战,我未来可以做更多的想象。于数字货币在未来的主权货币,我值得进一步认真观察。
,各国央行和商业部门从现实出发探索中央银行这商业逻辑有代币特征的货币在不断探索,做各种
层面,已经有越来越多的商业机构在日常生活便的支付和清算形成大家对支付清算网络的依赖,在过程中未来基于支付清算网络的信任产生普通的信任载体,为数字货币创造了好的基础。
方都在寻找新的信任载体,数字货币是需要认真研究踪并采多种模式进行探索的领域。
人民币国际化对我的宏观调控和基础设施建设求?,对国际收支资本账户开放有影响?需求?
是宏观政策还是资本账户开放,中国需要做适应性调整,资本账户开放应该具政策内涵,宏观政策的协调。
基础设施。非居民持有人民币头寸人民币资产,有两个非常重要的动机或需求:一流动性管理,真金白银人民币保值增值,有效规避汇率风险。前要求中国人民银行不仅国内流动性,向全球非居民提供流动性。
的非居民持有各种人民币计价的金融资产,他们需要托管交易清算。在外汇对冲交易,也存在问题,需要有流动性保障清算结算。
清算领域有两个基本概念,一个专款兑付。进行金融资产交易时,有相应的资金来实现债务清偿。外汇交易实现同步交收,避免本金风险。相应的基础设施支持。,这些基础设施国主权货币的货币发行中央银行来
国内,这套基础设施我们都有, CIPS也承担了部分能。但对离岸非居民,当他们持有人民币金融资产和人民币存款时,这些存款和金融资产有效、结算、清算,并能付和同步交收,避免各种风险,考虑中央银行使非居民能够按照当地法律和习惯享这些基础设施提供的服务。
基本的是,中央银行不能外。国家能在外设中央银行分支机构。,央行考虑,外的非居民按照当地习惯持有人民币资产,让非居民进行人民币流动性管理和风险对冲交易时,能享相应的基础设施服务。
有一些经验,中国也成功摸索出一些有中国特色的做法。如清算行。CIPS,但应该说一些成熟国际货币相比,我们还多差距。
举例 CLS全球外汇交易系统,是一为全球外汇交易者提供7×24小时不间断外汇算结算的机

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