外国投资者将会更多地青睐中国的债券

外国投资者将会更多地青睐中国的债券 在对中国证券报记者的采访中,法国巴黎银行(中国)首席执行官兼总裁赖长庚表示…

外国投资者将会更多地青睐中国的债券

在对中国证券报记者的采访中,法国巴黎银行(中国)首席执行官兼总裁赖长庚表示,中国的疫情控制得力,中国经济率先进入复苏轨道,中国的资产吸引力持续提升。预期人民币汇率将保持相对稳定,在此前提下,外资对中国国债的吸引力将大幅提升。

不断发展中国业务

最近几年,中国金融市场的开放速度加快了。最近法国巴黎银行在中国有什么业务计划?

赖长庚:目前,我们在中国主要有三个方面的业务,一个是面向机构和企业客户,这个领域主要涉及银行的存贷款、间接融资和直接融资的固定收益业务,包括外汇、债券、利率和大宗商品等;另一个是私人银行业务,包括托管业务。

Fabba中国主要做机构和企业法人业务,由于在中国市场需要分业经营,目前我们主要做固定收益业务,随后可能发力托管业务。

法国巴黎银行集团可能在中国投资了相当于3000亿欧元的资本。另外,作为南京银行的股东,该集团还投资了消费金融和汽车金融,以及车贷公司、保险公司、资产管理公司等,并将以多种方式推动中国市场的布局。

《中国证券报》:您能否介绍一下法国巴黎银行参与国内债券承销的计划?

赖长庚:2019年9月,法国巴黎银行成为第一家获准开展非金融企业债务融资工具 A主承销业务的外资金融机构,并于12月正式启动首笔业务。

首先,对于外资银行来说,在中国获得主承销资格非常重要。以往,贷款存款率是一个重要的监管指标,而外资行在中国没有设立很多分支机构,获取存款并不方便,所以取得主承销资格对于外资行扩大客户群体非常重要。

同时,受中国资产利息水平和人民币国际化的双重影响,越来越多的海外投资者到中国进行债券投资。具备主销权的资格对吸引海外投资者是十分有利的。

当前,外资从事境内非金融企业债券的主承销业务,监管机构会要求与当地合作伙伴联合承销,这主要是考虑到外资行刚进入中国市场进行债券交易,国内情况不是特别了解,而当地银行经验丰富,联合承销比较有利。然而,相信随着债券市场的进一步发展,联合承销也将成为独立的业务。

外国资本会更青睐中国债券

《中国证券报》:外国机构近一、两年大量购买中国国债。今后外资偏好会不会转向中国的信用债?
赖:长期来看,外资会随着对中国市场了解的加深而增加对中国信用债的配置。在短期内,我们认为国外资金仍然会关注国债。其中原因是多种多样的。

第一,目前许多国家的国债都是负利率,与之相比,中国10年期国债可以提供约3%的收益率,在世界范围内实属罕见。对部分机构而言,投资中国国债已符合收益要求。将来人民币汇率的波动幅度是有限的。外资也将继续在汇率相对稳定的前提下配置中国债券。他们没有足够的动力去购买信用债券,如果它们已经达到了收益率要求。今后,如果中国的国债收益率大幅下跌,国债无法满足外国投资者的收益需求,那么部分外国投资者将转向信用债。

第二,目前只有少数几家外资机构非常了解中国市场,它们涉足中国的信用债市场,而对大多数外资机构而言,这仍是一个相对陌生的市场。一些投资者认为,外资机构担心中国信用债市场出现违约。这一观点不正确。实际上,外资机构并不担心违约,许多海外市场的违约比率高于中国市场。但外资机构对违约后处置的规范性和透明度表示担忧。

近几年,中国债券市场的破产重组进程已经明显改善,但仍有提升空间。对大多数外国机构而言,在制度建设得到改进之前,投资国债比投资信用债更具吸引力,因此破产重组的制度建设不可能一蹴而就。

面对机遇,人民币国际化

《中国证券报》:如何看待人民币国际化进程,目前是不是很好的时机?

赖:随着中国经济影响力的提升,人民币在全球外汇储备和国际贸易中的地位不断提高。推动人民币国际化的因素主要有两个,一个是流入中国市场的海外资金,另一个是海外人民币存量。现在正是推进人民币国际化的大好时机。

一是尽管新冠肺炎疫情还在全球发酵,但中国的疫情防控工作已经非常到位。虽然世界上其他主要央行,包括美联储,已经将利率降低到近于零的水平,但中国的中央银行仍然保持了相对的克制。所以潜在的相对高回报机会促使更多的外资流入中国资产。

第二,适度增加海外人民币的存量,使其成为全球融资的货币,从而进一步推动人民币国际化。现在我们已经看到了相关的监管措施。举例来说,自2020年以来,获得监管批准的合格境内投资机构额度在环比显著增加。因此,监管机构对海外人民币存量的增加是开放的,鼓励的。

《证券报》:法国巴黎银行如何帮助海外投资者进入中国债券市场?

赖:一方面,我们将提供关于中国债券市场,中国宏观经济的研究报告。由于海外投资者目前仍然关注国债和政策性银行债,对这些债券的投资者而言,宏观经济是一个非常重要的因素。另外,我们还将提供有关中国信用债市场的报道。三是为海外投资者投资中国债券市场提供必要的外汇对冲服务,包括套期保值等。

与此同时,法国巴黎银行正致力于向海外投资者介绍中国的信贷市场。信用债的放开,是大势所趋。要帮助客户提前了解这个市场,在时机成熟的时候,抢占先机。

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