2020年,到底谁吃到了牛市红利?

2020年,二级市场充斥着混乱,恐慌,危机感,但关键字是“钱多”——这场狂欢,到底谁吃到了牛市红利?第二市场资金又在为谁买单?

2020年,到底谁吃到了牛市红利?

今年,89岁的股神巴菲特第二次见证了美股的暴跌,最后一次是在1997年。但是,即使是老练的股神也没有料到,在接下来的十天里,他将见证第三、四、五次美股暴跌。

到了2020年的3月,这种恐慌在暴发下蔓延开来,导致精明的资本市场因此暴跌。总会在触底后反弹,但没人能预料到,反弹会如此之快,如此之快。

全球疫情持续肆虐,二级市场逐步回暖,并迎来了反常的火热,年中,“牛市”甚至一度压倒“疫情”成为全民话题中心,促使更多散户疯狂入场,机构加仓撒钱。股票市场,港股市场和A股市场的主要指数都出现了“深 V反弹”的曲线,尤其是那些特别受美股影响的指数,它们至今仍然保持着创纪录的上涨势头。
热炒之下,诞生了不少增长神话:

在五月,美团成为中国互联网行业第三个市值突破千亿美元的公司,随后它的市值又突破了两千亿美元;在接下来的一年里,它的股票价格上涨了10倍,而拼多多则增长了近3倍,一跃成为市值规模仅次于阿里巴巴的互联网中概股;在今年的科创板中,它诞生了上市当日盘中涨幅超过1000%的神话。股市情绪高涨,吸引企业加速入市“抢钱”,各市场今年的 IPO数量、筹资规模均较去年有一定幅度的增长。纳斯达克上市公司截至12月6日的 IPO募资总额为535亿美元,港交所、上交所、纽交所和深交所的 IPO募资总额分别为503、499、322和185亿美元。2019年,作为 IPO募资最多的证券交易所,其 IPO规模仅有404亿美元。

2020年,二级市场充斥着混乱,恐慌,危机感,但关键字是“钱多”——这场狂欢,到底谁吃到了牛市红利?第二市场资金又在为谁买单?

国际狂欢

约翰·邓普顿是福布斯评选的“全球投资之父”,他曾经说过:“牛市总是生于悲观,生于怀疑,死于乐观,死于兴奋。”

这种情绪波动和市场的走向在今年得到了完美的印证,但暂时看来,乐观和大好行情还在继续。但是,即便是处于牛市,并不是所有的玩家都能推高股价的。投资人的投资偏好依然十分明显,回首这一年,在二级市场,有令人惊叹的成长神话,也有企业一直落寞的身影。

总体上看,今年二级市场的特点是,美股、港股、A股各有各的疯狂,也各有各自的风格偏好。

美国股市:越是“新”越吃香美股拥有世界上最大的资金盘,在这个特殊的年代背景下,也表现出最疯狂的一面——3月时,美股在十天内四度大跌,但很快就触底反弹,一路走高,三大股指在12月仍连创新高,道指突破30000点大关。

但即便是在市场的狂欢气氛中,美股的风格依然十分明显——偏爱新经济,新概念,对传统行业缺乏兴趣。2020年,大型中概股中市值负增长的公司主要分布在石油石化、运营商、航空、保险等传统行业。
除携程、微博、爱奇艺等几家受此次疫情影响较大或业绩表现不佳的公司外,大多数中国科技公司在美股市场普遍上涨,并令人惊叹——最夸张的例子就是新能源汽车品牌蔚来:今年该公司股价上涨了十倍以上。另外,高市值公司集中于新能源汽车、生物医药、云计算等新兴技术领域。

股票市场对“新兴企业”的偏好的另一个含义是,对年轻、刚刚上市的公司更感兴趣。公司今年内上市的企业,如贝壳,小鹏,理想汽车,金山云都实现了较大幅度的增长,新一代的互联网巨头如拼多多也备受青睐。

反过来看,在美股市场上有较高资历的互联网公司的新一代,都没有给他们带来什么意外。今年以来,百度、网易、搜狐等公司的股价涨幅均在50%左右,这在今年的美股市场上并不算什么好消息。近两年来,股市一直处于低迷状态,到2000年时,股市终于宣布了一项私有化计划。
在中概股市值排名第一的阿里巴巴,最近迎来了一段黑暗时期。受反垄断调查事件的影响,美东时间12月24日,阿里巴巴的股价下跌13.34%,与去年同期基本持平。在将近一年的股市狂欢中,这个巨无霸最终还是未能如愿。

总的来说,美股仍是资金最多、最活跃的市场,但同时,风格偏好也特别明显:比起陪老朋友一起成长,投资者更愿意投资年轻一代的公司,投资未来。

港股:二级市场的花招是否太现实?对港股市场而言,2020是一个转折点。

在经历一系列改革后,2020年港股市场迎来了不少新经济公司的进驻,中概股二次上市风潮也随之展开。另外,此次改革的首席执行官,港交所行政总裁李小加也宣布了即将离任的消息,将于2021年10月底到期。

在大刀阔斧的改革之后,一个明显的变化是,港股的“科技类股”越来越熟悉了。

尽管在市值排名上,港股市场结构上传统行业仍占半壁江山,但资金流向显示出新经济企业正日益受到重视。港股两大新兴经济企业小米、美团今年均实现近两倍涨幅,美团突破万亿港元大关后,继续向两万亿元迈进,与2018年和2019年港股两大企业遭遇寒冬的情况截然不同。

但是,不像美股几乎是一边倒地追捧新经济,港股市场中,一些偏传统的汽车、消费品企业仍是备受瞩目。

另外,港股市场另一个更令人意外的现象是,一度令市场沸腾的中概股二次上市潮,从增长趋势来看,似乎并未掀起太大波澜。返程二次上市企业中,涨幅最高的是京东,但从整体市场来看其47%的涨幅并不算突出。阿里,网易,华住,新东方,宝尊等表现一般。

将近两个月以来,中概股二次上市的热潮似乎一去不复返了。不过,据“资本侦探”此前的梳理,在进入2021年一季度后,将有多家公司具备回港再融资资格,包括拼多多、 B站、蔚来等明星企业。

所以,即将到来的2021年,也许将是一个更符合投资者偏好的二次上市浪潮。

中国纳斯达克上市初期,由于A股具有较高的散户化程度,一直以来都更容易催生一些暴涨暴跌的妖股。但是,这些妖股往往都是出现在一些不知名的小盘股身上,如果只看其市值规模处于第一梯队的公司,与美股、港股市场相比,其涨幅反而显得较为温和。

而且,与港股、美股相比,由于上市制度等方面的差异,A股主板几乎没有新经济的身影,最活跃的股票基本都来自制造业、消费类等传统行业。

股票市场今年也是改革的一年,科创板的注册制改革稳步推进,创业板也在今年8月开启了注册制时代。据安永报告,通过注册制发行的 IPO项目已超过了审计制度,在全年总募集中,数量和金额分别占53%和61%。

在此大背景下,硬科技成为今年A股市场的关键词。

这一方面是由于政策的利好,另一方面是由于注册制改革,为投资大、成长慢的硬科技企业打开了进入国内市场的大门。当前,科创板上市一年多来,市场热情丝毫不减,绝大多数科创板企业实现了成长,破发企业寥寥无几。在这些公司中,市值超千亿的四家公司几乎都实现了一到两倍的增长,中芯国际也创下了“19天闪电过会”,募集资金462亿美元的记录。

不管是上市制度、公司类型,还是投资者结构,科创板的特点都与传统A股市场有很大不同,与纳斯达克的早期情况更为相似。这个板块的出现和成熟,吸引了更多的资金回流给企业,从根本上说,它是推动资本市场结构变革的重要力量。

汽车,消费最吸金

A股和美股的底层逻辑不同,反映出三个市场不同的风格和趋势。但是与此同时,三大市场也有一些共同点,基于今年疫情暴发的大背景,部分享受暴发利好的行业在各市场都受到追捧。

今年,所有能直接受益于疾病爆发的行业,如生物医药,远程办公,远程教育,以及与在线生活密切相关的流媒体,游戏,电子商务,都呈现了良好的增长趋势。

另外,今年二级市场两个最吸引黄金的行业,一是汽车,二是消费。

作为今年汽车市场最耀眼的板块,特斯拉已跃升为市值第一的车企,重现了苹果曾力压诺基亚的景象。电动汽车概念正在火热中,中国车企今年也很火。

然而,不同的市场对汽车制造商的态度有所不同。美国股市对以特斯拉为首的汽车制造新势力的追捧,押注于“电动汽车”概念,蔚来、理想和小鹏这三个来自中国的特斯拉学徒都享受了股市红利。

其中,蔚来堪称“生机盎然”,其在2019年跌入谷底,曾一度面临生死危机,但今年却上演了一场精彩的“逆袭”,股价上涨10倍,涨幅超过特斯拉。此外,蔚来的逆袭不仅仅依赖于中国投资者,在美国散户交易平台 Robinhood的热门股票名单中,蔚来一度排到了第三位,这意味着蔚来也是美国投资者心中的热门标的,而这对于一直未受关注的中概股来说,也是不寻常的。

股市今年对汽车的热情也很高,五菱、比亚迪、长城都在涨幅榜首,甚至连恒大汽车的负面传闻也达到了270%。可以看到汽车板的温度。

有意思的是,投资者对汽车的热捧,甚至还蔓延到了二手车等相关行业。雅迪,这个国内最大的电动汽车公司,今年也实现了6倍以上的增长。

但A股却呈现出一片截然不同的景象,广汽、上汽两大汽车集团的表现都十分平淡。即是说,今年汽车板块的上涨,主要发生在美股板块的新兴力量,港股板块的自主品牌,这部分和电动概念结合得更紧密了,美股、港股投资者对汽车板块的热情高涨,而A股的传统汽车集团似乎没有多少吸引投资者的因素。
股市对汽车的兴趣不大,但十分重视消费板块,港股对消费品牌也呈现出看好的态势。取而代之的是,美股,对消费者品牌的态度更为保守。

港股市场上,几家备受关注的消费类企业分别是电子烟制造商思摩尔、农夫山泉和泡泡玛特。一共同之处在于,这些企业都是今年下半年上市的,港股投资者“打新”、“追新”的趋势更为明显。

而A股更偏爱国货,不管是金龙鱼、海天味业,还是五粮液、茅台,都是家喻户晓的消费品牌,与人们的日常饮食生活息息相关。这几个品牌中,茅台可谓是A股的大霸主,今年伴随着白酒板块的普涨,茅台也不断创出新高,市值达2.3万亿元。

在十月份上市的名创优品和十一月份上市的完美日记母公司逸仙电子,这两家消费类企业今年更值得关注。两家公司相对于A股、港股的消费企业而言,更具“新消费”特征,但在美股,面对市场上人满为患的新能源汽车、互联网科技公司,新消费企业显然没有太大的竞争力,两家公司的股价相对较低。

从二级市场反馈来看,各赛道走势不一,今年无论是消费还是汽车,都呈现出创投机构追捧,大大小小的巨头争相入局的热闹景象。不过热闹的另一方面,是“非理性”和泡沫,新能源车是否被高估,已经成为今年市场争论的焦点,新消费的真正价值还有待进一步观察。

这样的消息令不少投资者一边大涨,一边提心吊胆——泡沫到底是什么?

关于作者: tomato

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