动力煤价格超强走势超出所有人的想象,春节行情即将到来了吗?

到2020年四季度末,动力煤价格超强走势超出所有人的想象,供应节奏偏紧,遭遇前所未有的旺盛需求,动力煤价格在1…

2020年四季度末,动力煤价格超强走势超所有人的想象,供应节奏偏紧,遇前所未有的旺盛需求,动力煤价格11月初至12月底,港口现货报价涨超过30%,期货价格上市以来的
回归理性
统计,自动力煤期货上市以来,700元/吨已是极小概率事件,处于正态分布尾部。回到基本面,我们认为,供需边际,价格回归理性。
2020年4供应紧张主要原因是内蒙古地区煤炭减产。截2020年11月,内蒙古全省原煤产量8.89亿吨,年同期下降5.9%,倒查20年涉煤腐败导致产量5月。直东北暖备货需求启动,蒙煤供应得以体现,成为的主要因然,进口提透支环渤海港口淡季未也是导致供应紧张的原因。
去年四季度,内蒙古地区保供增产。随着内蒙古产能释放,将出现明显外,为了改善供应紧张状况,发改委也出台措施,除加国内供应外,将适当增加煤炭进口。新年,进口配额限制减弱,整体供已逐回暖。
需求,国内经济形势好,能源消费,但煤炭一次性能源消费的比下降,经济向好对煤炭消费动作用减弱。2020年12月以来,煤电调峰发电压力下用电需求攀升,12月中旬火电量同比超17%,但火电超高常态,随着极天气消退,工业企业停产放假,需求端压力弱。
边际改善,动力煤上行动力已放缓,深度贴水期价已反映出市场情绪谨慎。
,春节临近,企业停产放假增,需求压力减轻,电厂煤日耗数据大幅下降,库存压力也将改善,加上春节后需求端将逐入淡季,市场采购备货需求进一步走弱,港口报价波动幅度收敛。反馈,近5年数据显示,除2018年春节前15个交易日CCI5500大卡动力煤报价波较大外,其他年波动幅度较小。从期货市场来看,5上市以来春节前后涨跌互现,规律性。
值得的是,通过回顾历史行情走势发现,2020年四季度末价格走势与2018年初相似。2017供给侧改革的影响仍未消除,拉尼娜现象加剧冬季用电压力,调峰用电加电煤消,中间环节下游企业库存紧张,价格,2018年1月末,价格至历史高2018年,2020年冬季温是近50年最低,目前沿海八省电厂煤炭日耗往年同期,高消耗下导致动态指标库存可用天数迅速下降,部分电厂库存可用天数降至警戒线下,引发市场电紧张担忧,2020年年,动力煤价格开连续两个月上涨。
对比库存,目前上游国有重点煤矿库存、环渤海港口煤炭库存甚至全国重点电厂煤炭库存2018年1月时,上中下游库存增加或超千万吨。保供稳价态度,发改委出台各措施改善供需形势。对煤电供应高度重视,动力煤价格或与2018年政策调控结果似,春节前明显回调。
基差
期货价格持有成本理论,期货价格应等于即期现货价格加上持有成本,持有成本包括资金成本和质、运输、仓储以及交成本等,理论上期货价格应高于现货价格,但实并非如此,通过回顾动力煤基差动力煤期价长期处于贴水状态,期价升水情况相对较少。
矛盾迟迟难以调和,现货价现货市场了解,港口5500大卡价已攀升至870元/吨,甚至有900元/吨的价上涨,期货市场在政策调控下,对价格上预期相对制,基差迅速扩大。1月8日现货870元/吨算,5月合约基差已扩大165.6元/吨,处于高
但与2016—2017年不同,高基差绝非常态。供给侧改革已去产能转结构性调整,2019年以来优质产能加速释放,国内煤炭供应能力已明显增强;另一方面,动力煤期货市场日成熟,交割品质要求提高,现货市场,期现联动性增强。外,非主力合约活跃,促使期价与现价走势更近,不合理价差逐渐被消除。
历史规律,以5月合约基差为例,春节前后30个交易日基差势呈现明显,节后基差回归大概率事件。基差已经2016年同期最高水平,可以考虑做空基差,进行期套利。对现货企业而言,为防现货价格大幅缩水,可考虑在期货市场建立多头代现货持有外,为防价下跌,可考虑买看跌期权避风险。

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