2021年-全球股票市场有哪些投资机会?

全球股票市场有哪些投资机会? 股票市场明年会持续上涨吗?在哪些国家应该重点配置哪些板块股票?还有哪些风险呢?带…

全球股票市场有哪些投资机会?
股票市场明年会持续上涨吗?在哪些国家应该重点配置哪些板块股票?还有哪些风险呢?带着这些疑问,《国际金融报》记者日前专访了联博股份资深投资策略师黄森玮。
到2020年,全球经济陷入深度衰退,各国央行纷纷降息,开启了宽松的潮流,全球主要股市都先抑后扬。
股票市场明年会持续上涨吗?在哪些国家应该重点配置哪些板块股票?还有哪些风险呢?带着这些疑问,《国际金融报》记者日前专访了联博股份资深投资策略师黄森玮。
黄森玮认为,从目前的复苏程度来看,全球经济尚未完全回到正常水平,大规模接种疫苗尚需时日,因此,全球央行明年仍将保持宽松货币政策。
黄森玮认为,在低利率的大环境下,明年全球股市将保持乐观,看好美股和A股的非周期板块。
为什麽看好明年股票
黄森玮对《国际金融报》记者说,影响股价的因素有企业盈利和利率水平两方面。
在企业盈利方面,如果市盈率不变,盈利增长的话,股价会上涨,盈利负增长的股价会下跌。今年影响利润最重要的因素是疫情爆发。如果疫情得到缓解,一些周期性行业将从今年的糟糕状况中复苏。另外,如果美国或其他国家采取更多的财政刺激措施,将会提振整个股市。显然,一些非周期性板块,如科技、电子、家居相关,受疫情爆发或政策影响较小,因此盈利本身就很关键。
就利率水平而言,利率水平决定价值的高低。各国央行明年的声明非常重要。如果能够持续保持宽松货币政策和低利率,将会刺激股票价格上涨。
黄森玮认为,从目前的复苏程度来看,经济尚未完全回到正常水平,大规模接种疫苗尚需时日,因此明年货币政策仍将保持宽松。
FED在9月份的利率决议中曾暗示,到2023年前将保持利率水平不变。12月份,欧洲央行可能会进一步加息,并向银行发放极低利率贷款。
黄森玮还说,以美国货币市场基金为例,目前约为4.2万亿-4.3万亿美元,低于五月份4.8万亿美元的创纪录水平。事实上,今年货币基金流出的资金大部分流向了债基。而且一个月前,美国总统选举前后的不确定性开始下降,资金又开始回流股市,明年将进一步流入股市。
美工股重现泡沫?
受疫情的影响,今年美国经济复苏乏力,美联储“不惜任何代价”维持资本市场稳定。采取持续向市场注入流动性、无限制放松货币政策。鉴于这一背景,美股经历了一次“史诗般的大牛市”,又一次创出历史新高,一些投资者认为,这种走势完全背离了美国经济的现实。
针对这一点,黄森玮表示,今年股市上涨是中央银行放水造成的,而股价反映了对未来的预期,预计明年经济基本面将转好。相对于过去15-16倍的长期平均水平,以绝对市盈率计算,美股市盈率为22倍,确实偏高。但是因为现在处于低利率时期,无法只对比市盈率。从利率来看,美股估值实际上并不那么昂贵。
美国科技巨头五大公司在标普500指数中所占的比重已升至四分之一,而且其在美股市场上的影响力也在不断扩大,那么,科技股泡沫还会重现吗?
对于这一点,黄森玮认为,目前科技类股的上涨和2000年互联网泡沫时期完全不同。在那时,许多互联网公司是不赢利的,而这一次,科技股领涨的大多数公司盈利强劲。第二,目前前五大科技公司的平均市盈率为30倍,而当2000年3月互联网泡沫达到顶峰时,这一数字已经达到了70倍。另外,目前的利率水平与当时完全不同,利率已经接近于零,而2000年3月达到最高点时,美国10年期国债的收益率已经超过了6个点。
黄森玮认为,目前美国科技类股没有泡沫。即使这是一个泡沫,他表示,通常它也会慢慢形成,直到有什么东西把它戳破,而之前的每一次危机都是在央行不断提高利率之后发生的。”“2000年互联网泡沫破灭的原因是,除了许多公司没有盈利外,美联储从1999年6月开始连续地提高利率,直到2000年上半年,利率一直在快速上升。为何会在2008年发生金融危机,是因为美联储自2004年中期起连续两年提高利率,最后房贷利率上升,许多人无法偿还房贷,最终引发次贷危机,最终引发金融海啸。因此,我们认为央行的行动非常重要。在泡沫破裂之前,必须有数月甚至一两年的紧缩政策,才能真正将泡沫戳破。
拜登上任对股市的影响
在今年的美国大选中,影响市场最不确定的因素之一。毫无疑问,明年1月20日,当选总统拜登将宣誓就职。与特朗普不同,拜登的政策对股市有什么影响?
在黄森玮看来,美国与其他市场不同,历史上,政治或政策对市场板块的影响有限。就拿4年前特朗普当选美国总统来说吧,当时很多人认为金融和能源板块将会表现出色,因为他在竞选时曾表示要放松银行业和能源行业的管制,并大力发展石油化工产业,但是这4年中表现最差的两个板块是能源和金融,而最好的两个板块则是科技。因此长远来看,谁当选对板块的影响不大。
但黄森玮表示,在拜登当选后,一些板块有可能进行估值修正。
第一,医药板块。由于在拜登当选前,民调显示民主党将获得巨大胜利,当时市场担心医疗行业将进行重大改革,导致公司收益受损。但是民主党并没有控制众议院,因此我们认为医疗保健板块的估值可以修复。事实上,美国股市在大选前,由于担心选后政策的影响,医疗板块估值相对于标普500指数有所下降。一般来说,估值会在选举后修复,因此我们认为医疗板块可关注投资机会。
其二,环保相关板块。在未来4年,拜登承诺投资2万亿美元加强美国清洁能源基础设施,减少对化石燃料的依赖,并争取到2035年实现无碳发电。通过行政命令,拜登可以加速环境保护这一趋势。
亚太市场机遇何在
今年年底的主要机构展望中,除了美股市场之外,亚太市场也被寄予更多的期望。
至于看好亚太市场的哪些国家,黄森玮表示,他更倾向于从板块的角度来判断,因为拉动股价最直接的因素是企业本身。总体而言,东南亚国家的传统产业较多,金融板块及原材料和能源相关商品占据主流,而中国、韩国等东北亚地区的高科技企业较为发达,因此,明年整体来看,东北亚地区股市更为看好。
但在东北亚地区,A股市场最为看好。黄森玮坦言,外资机构在中概股选择上比较看好比较透明的公司治理和业绩表现,选股风格偏向优质大公司。今年看好A股的具体领域包括:苹果手机及智能手机供应链,先前组装均为台湾地区的厂商,目前产业链有向大陆转移的趋势;长期看好消费板块,毕竟,中国是全球第二大市场,且即将成为第一大市场,且随着中产阶级的崛起,相关产业将逐步发展;此外,看好汽车及相关零部件制造企业,从全球角度看,中国汽车公司估值偏低,但值得注意的是,新能源汽车目前估值偏高,当前股价反映了未来5-10年的盈利情况;最后,看好估值被低估的周期性板块,如工业板块中的工程机械,无论是挖掘机、挖土机还是起重机,中国本土品牌、产品质量和售后服务已逐步完善,中国自主品牌份额逐步上升。
不过,黄森玮表示,值得注意的是,由于今年A股整体医药板块涨幅较高,一些甚至与疫苗无关的公司也大幅上涨。因此,医药板块的公司也要精挑细选,并非每一家公司未来都能持续盈利。

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