柔宇科技在亏损中上科创板 IPO:拟募资144.3亿元,刘自鸿持有超七成表决权

十二月三十一日,深圳市柔宇科技股份有限公司(下称“柔宇科技”)踩着2020年的尾巴,递交了一份招股书,拟在科创板上市。柔宇科技公司成立于2012年,主要从事柔性电子产品的研发、生产和销售,曾计划于2019年在海外资本市场上市并建立 VIE架构,之后选择回归国内资本市场,并于2020年6月将其拆分。

柔宇科技在亏损中上科创板 IPO:拟募资144.3亿元,刘自鸿持有超七成表决权

又一家独角兽企业选择华南区科创板上市。

十二月三十一日,深圳市柔宇科技股份有限公司(下称“柔宇科技”)踩着2020年的尾巴,递交了一份招股书,拟在科创板上市。柔宇科技公司成立于2012年,主要从事柔性电子产品的研发、生产和销售,曾计划于2019年在海外资本市场上市并建立 VIE架构,之后选择回归国内资本市场,并于2020年6月将其拆分。

柔宇科技在深圳创投圈颇有名气,近3年业绩增长速度也较快,但目前仍处于亏损状态,截至2020年6月30日,柔宇科技未分配利润为-24.2亿元。公告中透露,柔宇科技拟募资144.3亿元,其中近一半将用于补充流动资金。若柔宇科技能顺利上市募集资金,将是继中芯国际之后,科创板第二大募集资金来源。

损失和风险

柔宇科技主要从事柔性电子产品的研发、生产和销售,还对外提供柔性电子解决方案,其主要产品包括全柔性显示屏、全柔性传感器、折屏手机 FlexPai (柔派)、柔性手写本 RoWrite (柔记)等,主要应用于智能移动终端、智能交通、娱乐传媒、智能家居、运动时尚和办公教育等领域。

2018年10月,柔宇科技发布了号称世界上第一款消费级折叠屏手机 FlexPai柔派,2019年第一季度开始量产;2020年3月,柔宇科技发布了第二代折叠屏手机 FlexPai 2,并于2020年9月开始量产。柔宇科技还提供头戴折叠式3D移动影院系列产品 Royole Moon,该产品采用了柔性传感器,3D成像技术,还可自由调节屏幕尺寸,旨在提供沉浸式3D观影体验。

智能机方面,柔宇产品的主要应用场合是汽车柔性枕屏和飞机客舱娱乐显示屏,柔性显示屏能避免刚性显示屏对人的伤害带来安全隐患,相对于智能机,智能机重量轻,可降低飞机燃油消耗,柔宇早在2018年就与空客展开了智能机方面的合作。

就娱乐传媒而言,全柔性屏能为舞台效果展示带来创新,柔宇的产品被运用于2019年和2020年央视春晚、中华人民共和国建国70周年人民大会堂文艺晚会、第七届世界军人运动会开幕式、2020年深圳特区建区40周年晚会等国家级活动中;柔性屏也可作为新型的广告载体。

在智能家居领域,柔宇科技的全柔性显示屏已应用于家庭智能中控、智能音箱,无叶风扇的全柔性传感器也得到了应用,如格力电器的无叶风扇就采用了柔宇的柔性感应技术。

运动型时尚方面,柔宇将柔性电子技术应用于箱包、饰品、手表、时装等产品,2018年俄罗斯世界杯期间推出柔性显示套装,2019年路易威登时装展上展示整合了柔宇科技全柔性显示屏的路易威登手袋,2020年将全柔性屏幕应用于泸州老窖酒瓶包装。

在办公教育方面,柔宇科技拥有 RoWrite柔记智能书写本系列和 RoMeeting智能铭牌会议系统等产品和解决方案。RoWrite可以把手写的字迹实时地存储到数字笔记中,这样就可以在手机、平板或 PC上进行显示。
由上述的介绍不难看出,虽然柔宇科技目前规划的产品涉及到多个行业,但实际上目前产品的市场空间非常小,柔宇科技在招股书申报稿中说:“公司从事柔性电子产品下游行业对柔性电子产品的需求还处于起步阶段。

是否能找到急需柔性电子技术的产业,并针对这些产业进行柔性电子产品的开发,这将是对柔宇科技的一次考验,柔宇科技表示:“未来公司在产品结构、业务结构等方面仍有可能发生较大变化。”

柔宇科技将其目前主营业务收入划分为企业解决方案和消费类产品两大板块,2017年,企业解决方案是主营业务收入的“顶梁柱”,占主营业务收入的八成,而2018年和2019年,这两个板块的营收都是相当可观的,2020年上半年,消费类产品的营收明显超过企业解决方案,占主营业务收入的近78%。

受市场空间和生产能力的限制,柔宇科技的销售额一直保持着较低的水平,但近三年来增长迅速。据《招股书》披露,2017-2019年,柔宇科技实现营业收入分别为6472.67万元、1.09亿元和2.26亿元,三年复合增长率87.26%。同时,柔宇科技的亏损额也在不断扩大,2017-2019年期间分别亏损3.59亿元、8.02亿元和10.73亿元。柔宇科技在2020年上半年实现营业收入1.16亿元,净利润为-9.6亿元。

柔宇技术公司在研发上投入巨大。2017-2020年6月30日期间,柔宇科技的研发支出总额为18.17亿元,是其三年半期间收入总额的3.5倍。

柔宇科技在招股书申报稿中,需要提醒投资者的风险是相当多的,除未盈利、甚至上市都可能因净利润为负数、营收不到1亿元而触发退市条件外,还有资金流动性风险、资产质押风险、应收账款回收风险等。

柔宇科技目前资金紧张,业绩亏损,主要通过股权融资、债券融资补充流动资金,2017年至2019年,经营活动现金流量分别为-3.58亿元、-6.11亿元和-8.1亿元。为了筹集资金,柔宇科技将其持有的唯一土地使用权抵押给银行,并将子公司柔宇显示的股权质押、部分设备抵押以及部分专利质押作为向银行申请贷款的担保,这些质押资产均为柔宇科技重要的生产经营资产。

柔宇科技的应收账款没有减少。IPO申报稿显示,2020年上半年应收账款的账面价值与其当期收入的比率高达84.09%,应收账款与其当期收入的比率在2017-2019年间为38%-46%。

刘自鸿拥有超过7成的公司投票权

资金是柔宇科技成立8年来运营资金的主要来源。据招股书申报稿,仅2017年至2019年,柔宇科技就进行了7次增资,并在不断引进新股东。

2012年成立时,柔宇科技的注册资本只有10万元,创始人、现任董事长兼总经理刘自鸿当时持股83.33%,2008年前,刘自鸿目前持股38.61%,但由于表决权的特殊安排,刘自鸿实际对柔宇科技持股71.56%。

据招股书介绍,在2020年7月,柔宇科技设立了特别投票制度, A类股票持有人有四票赞成, B类股票持有人有一票反对,刘自鸿持有的股票为全部 A类股票。

多达70%的投票权让刘自鸿对柔宇科技拥有相当大的控制权。柔宇科技提醒说,如果小股东,包括公众投资者,因为他们对公司的重大决定持有不同意见,而在股东大会表决时反对,那么他们可能会因为投票权的差异没有足够的能力来影响股东大会的表决结果。

据招股书介绍,柔宇科技现任董事会由8名董事组成,其中3名为独立董事,全体董事由刘自鸿提名。
在本次科创板 IPO中,柔宇科技拟募资144.3亿元,募集资金将主要用于5个项目:柔性前沿技术研发项目、柔性显示基地升级扩建项目、柔性显示企业解决方案开发项目、新一代智能终端开发项目以及补充流动资金。

目前,柔宇科技募集资金“输血”最多的项目为补充流动资金,计划投资72亿元。第二个是基地扩建工程,计划投资49.38亿元,第三个是企业发展解决方案工程,计划投资11.23亿元。该项目预计投资7.09亿元用于智能终端开发,4.61亿元用于柔性技术研发。

柔宇科技以自主研发的超低温非硅制程集成技术为基础,于2014年开发出厚度仅0.01 mm、卷曲半径最小为1 nm的彩色全柔性显示屏,成为国内最早从事全柔性电子技术综合解决方案开发及产业化的企业之一,也是国际上专业研究全柔性显示屏技术的企业之一。

当宣传自己的技术领先于柔性显示时,如何为技术找到有效的落地场景,并将技术转化为收入,是柔宇科技未来要面对的问题。

关于作者: tomato

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