关于规范退市的特大股市消息

十二月十四日,沪深交易所分别发布了退市新规及配套制度的征求意见稿。此次退市制度改革是近8年来力度最大、层次最高…

十二月十四日,沪深交易所分别发布了退市新规及配套制度的征求意见稿。此次退市制度改革是近8年来力度最大、层次最高的一次制度改革。
对于与 IPO常态化相对应的科创板和创业板注册制改革,退市制度的优化,一直是投资者较为关注的问题,因为上市公司有进有出,才是一个健康的市场。
自11月份以来,监管者对退市制度的表态更为频繁:
深改委于十一月二日审议通过了“健全上市公司退市机制实施方案”;证监会领导表示,下一步将优化退市标准,将单一连续亏损指标转化为组合类财务指标;证监会副主席十一月二十八日提出健全常态化退市机制;证监会新闻发言人十二月十一日在记者招待会上回答有关退市制度改革进展的提问时说,证监会正在修订退市制度的有关规定,预计年底前退市制度有望完善;并于十二月十四日发布了退市新规及配套制度征求意见稿。

这份意见稿有哪些亮点?

一是退市指标的优化。退市标准的四种类型,分别是交易型、金融型、规范型、重大违法型。
从交易类别来看,退市标准将原面值退市改为1元退市,增加了连续20个交易日每日股票收益均低于3亿元的总市值。从财务类别退市标准来看,新上市的净利润和扣非净利润孰低为负数+一亿元的营业收入组合指标,取代单一营业收入或净利润指标,同时在二年内交叉适用财务类别指标。在规范类别退市标准方面,增加了信息披露、规范运作等方面的重大缺陷,并有半数以上董事拒不改正,对半年报或年报不保真的情况。在重大违法退市标准方面,明确了财务造假退市的判定标准。

二是缩短退市程序。撤销暂停和恢复上市的决定;将退市整理期由30个交易日缩短为15个交易日;对交易型退市整理期不再适用;对违法违规退市整理期由30个交易日缩短为15个交易日;对重大违规退市整理期继续延长。

三是做好过渡安排。
笔者提出一点看法,那就是增加对违法行为的惩罚力度,比如现在对财务造假的处罚还是很轻的,相较于非法获利,相当于“毛毛雨”。
目前,我国企业退出市场的数量不多,退出率低。自1999年至今,我国已有125家企业退出市场,平均每年退出市场只有6家,平均每年退出市场只有0.31%,虽然这两年退出市场的企业较多,但 IPO退出的企业较多。但自2000年以来,美国平均退市率为5.8%,退市率居高不下,主要原因如下:
在美国,自融资机制比较宽松,上市公司很容易通过并购重组退出市场。
美国上市门槛低,无壳资源价值,企业缺乏动力“保壳”。
三是美国转板机制成熟,为企业提供了过渡平台,能有效对冲退市风险。
第四,退市标准方面,美国更加注重市场价值等市场化指标,而不像金融类指标那样易于调整。
五是退市程序方面,美国退市程序更加简化,没有暂停深股交易和恢复上市的环节。
现在两市上市公司超过4000家,注册制改革降低了上市门槛, IPO常态化,两市市值被动上升,撑起了一个“大胖子”,我国退市制度有很大的优化空间,应该多让主业“空心化”的上市公司上市,为“大胖子”减掉“虚肉”!
退市新规未来的实施,为全面实行注册制扫除了最后一道障碍,A股游戏规则将发生巨变,龙头股获得更高溢价,垃圾股被边缘化,面临退市的威胁,我们也要转变思想,在基本面研究上下功夫,别踩雷!

关于作者: tomato

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